Под занавес недели американская валюта взяла реванш, отодвинув европейскую. Последняя серьезно сдала свои позиции, реагируя таким образом на решение ЕЦБ по ставке. Однако аналитики рассчитывают на постепенное восстановление евро, который сейчас пытается оттолкнуться от дна.
Вечером в четверг, 14 сентября, еврорегулятор повысил ключевую ставку на 25 б. п., до 4,5%. С 20 сентября, со следующей среды, ставка по маржинальной кредитной линии также будет увеличена до 4,75%, а ставка по депозитной линии – до 4%. В долгосрочных планах ведомства, а именно к 2025 году – возврат инфляции к целевым 2%.
Согласно заявлению представителей ЕЦБ, инфляция в еврозоне продолжает снижаться, но в течение долгого времени будет оставаться высокой. При этом Управляющий совет готов «обеспечить своевременное возвращение инфляции к целевому показателю в 2%». Для достижения этой цели регулятор решил поднять три ключевые процентные ставки ЕЦБ на 25 б. п.
«Управляющий совет считает, что процентные ставки ЕЦБ достигли уровня, который, сохраняясь в течение длительного времени, внесет существенный вклад в своевременное возвращение инфляции к целевому уровню», – отмечается в заявлении ЕЦБ. – «Будущие решения регулятора обеспечат сохранение ключевых ставок так долго, как это необходимо, на уровнях, ограничивающих экономическую активность».
Помимо решения по ставке, еврорегулятор опубликовал новый макропрогноз, согласно которому оценка роста ВВП еврозоны в 2023–2025 гг. оказалась немного хуже предыдущей. Согласно обновленным расчетам, по итогам 2023 года экономика стран евроблока увеличится на 0,7%, в 2024 году – на 1%, а в 2025 году – на 1,5%. Согласно заявлению представителей ЕЦБ, ухудшение прогноза по ВВП обусловлено падением спроса на кредитование, вызванное ужесточением условий финансирования. Дополнительным фактором давления также стало ухудшение условий международной торговли.
Ведомство также пересмотрело свой прогноз по инфляции: до конца 2023 года в ЕЦБ ожидают роста цен на 5,6%, в 2024 году – на 3,2%, а в 2025 году – на 2,1%. «Пересмотр прогноза по инфляции на 2023–2024 гг. в сторону повышения отражает высокую динамику цен на энергоносители. Давление на цены остается сильным, хотя большинство показателей начали снижаться», – отмечают в релизе ЕЦБ. Эксперты согласны с тем, что повышение прогноза на текущий и следующий год связано с ростом цен на энергоресурсы.
Сложившаяся ситуация способствовала уверенному росту доллара и заметному проседанию евро. По наблюдениям аналитиков, попытки «европейца» удержаться на плаву оказались безуспешными. Тем не менее единая валюта продолжает отстаивать свои позиции, стараясь не погрузиться на дно.
После решения по поводу ключевой ставки ЕЦБ пара EUR/USD упала с 1,074 до круглого уровня 1,0700, а потом еще ниже. Заявления ведомства о том, что процентные ставки достигли уровня, «который внесет существенный вклад в позитивную ситуацию», предусматривает потенциальное завершение цикла ужесточения. Такое положение дел ослабляет позиции евро. Утром в пятницу, 15 сентября, пара EUR/USD торговалась по 1,0656, растеряв львиную долю своих достижений.
Когда ЕЦБ поднял ключевую ставку на 25 б. п., до 4,5%, вопреки прогнозам аналитиков, это было расценено рынками как сигнал, что ставка достигла пика. По словам представителей регулятора, текущие ставки являются достаточными для того, чтобы вернуть инфляцию к целевым 2%. Однако драйвером движения на рынках оказалось не столько решение ЕЦБ, сколько комментарии к нему.
Реакция рынков была почти мгновенной: единая валюта попала под масштабную распродажу, приблизившись к 1,0650. В итоге «европеец» был в шаге от минимумов марта 2023 года. Снижение прогнозов экономического роста со стороны ЕЦБ и комментарии о быстрой трансмиссии ужесточения монетарных условий рынки расценили как негативный сигнал. По оценкам аналитиков, внутреннее ценовое давление в еврозоне остается сильным. При этом высокие цены на энергию и продовольствие являются повышательными рисками для инфляции.
Контраст в экономической ситуации в ЕС и США подчеркнула очередная порция данных из Америки, где розничные продажи, цены производителей и ситуация на рынке труда продемонстрировали состояние достаточно устойчивой экономики. По оценкам специалистов, данные по инфляции в США оказались достаточно мягкими, чтобы остановить недавний рост гринбека, который стремится закрепиться в восходящей спирали.
На этом фоне пара EUR/USD будет дрейфовать вниз, полагают аналитики Societe Generale. Эксперты несколько мрачно оценивают ближайшие перспективы классического тандема. С этим согласны валютные стратеги Danske Bank, которые утверждают, что «голубиное» повышение ставки ЕЦБ и длительный рост американского рынка оказывают давление на пару EUR/USD.
В Danske Bank заявляют о сохранении прежнего прогноза по паре EUR/USD в сторону ее снижения «на основе текущих торговых условий, реальных ставок и относительных затрат на рабочую силу». При этом в банке полагают, что «относительная сила американской экономики будет оказывать давление на пару EUR/USD в ближайшие месяцы, поскольку дифференциал роста играет здесь ведущую роль». В ближайшие 6–12 месяцев пара EUR/USD продолжит снижаться и будет курсировать в широком диапазоне 1,0600–1,0300, утверждают в Danske Bank.
Что касается возможного повышения ключевой ставки ФРС на заседании регулятора, которое запланировано на следующей неделе, то рынки не ждут ее подъема. Многие специалисты уверены, что Федрезерв сохранит процентную ставку на текущем уровне. Экономическая устойчивость США, которую подтвердили недавние макрооотчеты, может подтолкнуть Федрезерв к снижению ключевой ставки не ранее 2024 года. Реализация такого сценария способствует дополнительному укреплению гринбека, уверены аналитики.
