هل يعتبر الانخفاض الذي يزيد عن 6% في زوج اليورو/الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته في سبتمبر مفرطًا؟ هل بالغ المتداولون في تقدير "عامل ترامب"؟ يشير التماسك الحالي للزوج الرئيسي إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم مواقفهم. لا يوجد ضمان بأن الرئيس الأمريكي الجديد سينفذ خططه الطموحة، وإذا لم يحدث ذلك، فقد يكون اليورو مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون المستثمرون يستعدون لبيانات النشاط التجاري الأوروبي لشهر نوفمبر.

تعتقد Credit Agricole أن التباين بين سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أقل وضوحًا مما تدركه الأسواق المالية. لقد وصل نمو الأجور في منطقة اليورو إلى أعلى مستوياته منذ عام 1990، مما ينبغي أن يعزز التضخم. وبالمثل، فإن تعريفات دونالد ترامب والضعف المرتبط باليورو قد يبطئان دورة التيسير النقدي للبنك المركزي الأوروبي على الرغم من التعليقات من مجلس الإدارة التي تشير إلى عكس ذلك.

اتجاهات الأجور الأوروبية

فرانسوا فيليروي دي جالو، محافظ بنك فرنسا، يؤكد أن السياسات الحمائية للرئيس الأمريكي الجديد لن تغير خطط البنك المركزي الأوروبي لتخفيف السياسة النقدية. خفض سعر الفائدة على الودائع في أكتوبر إلى 3.25% ليس الأخير، حيث أن مخاطر نمو الناتج المحلي الإجمالي تميل إلى الجانب السلبي بسبب الحروب التجارية المحتملة.

زميله من اليونان، يانيس ستورناراس، يجادل بأن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يخفض بسرعة تكاليف الاقتراض إلى مستوى محايد لا يقيد ولا يحفز الاقتصاد، والمقدر بحوالي 2%. يعتقد عضو المجلس الحاكم أنه يجب خفض الأسعار في كل اجتماع حتى تصل إلى هذا المستوى.

مائة وخمسة وعشرون نقطة أساس هي أكثر مما تتوقعه الأسواق من الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المتوقع أن ينفذ خطوة واحدة لتخفيف السياسة النقدية في عام 2024 بنسبة احتمال 55% وثلاث خطوات أخرى في عام 2025. هذا من شأنه أن يوسع الفارق لصالح البنك المركزي الأمريكي، مما قد يدفع اليورو/الدولار الأمريكي نحو التكافؤ.

اتجاهات معدل الأموال الفيدرالية

يتفق خبراء Reuters مع توقعات مماثلة. من بين 106 مشاركين، يتوقع 94 منهم خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، مقارنة بـ 12 فقط يتوقعون عدم حدوث تغييرات (ارتفاعًا من 3 في استطلاع أكتوبر). يشير الإجماع إلى تخفيضات ربع سنوية في معدل الأموال الفيدرالية في عام 2025، مع توقع توقف بحلول أكتوبر-ديسمبر. من المتوقع أن ينخفض المعدل إلى 3.75%، وهو أعلى بمقدار 50 نقطة أساس عن التوقعات السابقة.

من المحتمل أن تأخذ هذه التقديرات في الاعتبار كل من التحفيز المالي والرسوم الجمركية من دونالد ترامب. ومع ذلك، إذا فشل الرئيس الأمريكي الجديد في تنفيذ هذه الإجراءات، فقد يسرع الاحتياطي الفيدرالي من خطواته، مما يؤثر سلبًا على الدولار الأمريكي.

على الرسم البياني اليومي، يتماسك زوج اليورو/الدولار الأمريكي ضمن اتجاه هبوطي. إن اختراق مستوى 1.061 سيُمكّن الثيران من بدء تصحيح. وعلى العكس، فإن اختبارًا ناجحًا للحد الأدنى عند 1.051 قد يمهد الطريق لإنشاء مراكز بيع جديدة أو زيادة المراكز الحالية.